年初以来，新冠肺炎疫情在全球范围内爆发，地缘政治不稳定因素在增加，市场的风险偏好在这些因素的影响下大幅下行，投资者纷纷寻找避险资产，推动了伦敦金价走出了一轮波澜壮阔的大牛市。

　　在分析伦敦金价的时候，我们可以将美债收益率视为美元的“标价牌”，当美债收益率上升时，会拉动美元升值。美元作为世界的储备货币，可以用来衡量黄金等的金属货币的价值，且两种货币在功能上具有替代性——当美元走强，黄金对于其他货币的持有者来说会变得相对昂贵，投资者会由黄金转向美元，所以在大多数情况下，美元价值与黄金价格呈反向变动关系。

　　10年期美债收益率是衡量美国无风险利率的最佳指标，当10年期美债收益率上升时，可以理解为实际利率上行，通货膨胀预期减弱，市场对于黄金等保值型资产的需求就会下降。而且从某种程度上，国债也是黄金的替代资产，当国债收益率提高时，市场情绪回升，国债投资风险也相对下降，投资者会抛售黄金转投国债，市场对于黄金的需求量减少，从而使得黄金价格下降。

　　所以，今后伦敦金投资者在分析每天的金价走势时， 应该同步关注美债收益率的情况，因为它会影响投资风险以及美元的价值等，进而间接地影响黄金价格。新冠病毒在美国大幅蔓延后，10年期美债收益率急剧下降，而且过去几个月中徘徊于低位，伦敦金价出现了一波近600美元的趋势性上涨，但未来只要病例没有再次显著增长，或实施新的封锁措施，国债收益率有望逐步回升，从而对乘风破浪的伦敦金价形成压制。

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