澳新銀行(ANZ)在其最新報告中稱，隨著ETF投資者因經濟衰退風險再起而覺醒，在一周前測試紀錄高位後，金價在1900 - 2100美元/盎司之間的區間徘徊。
“上行通道表明，金價將在1900美元至2100美元/盎司的區間內波動。儘管價格觸及紀錄高位，但相對強弱指數(RSI)並未顯示出超買水準，”澳新銀行大宗商品策略師Daniel Hynes和Soni Kumari稱。
金價必須突破2062美元的關鍵阻力位，才能再次大幅上升。Hynes和Kumari寫道:“突破這一水準可能引發新的技術性買盤，價格可能在2100美元/盎司這一未知區域交易。”
他們補充稱，與此同時，美聯儲的任何鷹派情緒都可能引發金價跌至1900美元/盎司。
澳新銀行預計，金價將在今年底達到2100美元/盎司，明年下半年達到2200美元/盎司。該銀行表示，任何價格下跌都將被投資者視為買入機會。
一個關鍵的新推動力是ETF需求，在對經濟衰退的擔憂重新抬頭之際，ETF終於認識到了黃金的價值。
策略師們上周五表示:“我們預計黃金ETF在今年剩餘時間內將轉為正流動。”“美國銀行業問題、利率上升以及債務上限的不確定性正在抑制經濟前景，並提振對黃金的避險需求。”
儘管美聯儲主席鮑威爾向市場保證，美國銀行體系“穩健且具有韌性”，但對危機蔓延風險的擔憂仍主導著交易。
“去年以來加息近500個基點，給美國銀行體系帶來了壓力。美聯儲最近披露，截至2022年第三季度末，約有722家銀行報告未實現虧損超過50%的資本，”Hynes和Kumari說。“這可能促使投資者增加黃金的戰略配置，以分散風險。自矽谷銀行(Silicon Valley Bank)危機以來，黃金ETF持有量淨增加了56噸。”
另一個重大未知數是美國債務上限危機，距離6月1日的最後期限只有兩周多了。在2011年的債務上限談判中，美國的信用評級被下調，導致美元貶值，金價上漲。報告稱:“2011年，在債務上限於2011年8月上調之前，ETF的總流入量為161噸。”
最重要的是，美國經濟正在放緩，許多分析師預計今年下半年將出現衰退。此外，中美關係緊張和各國央行購買黃金也增強了黃金的避險吸引力。
澳新銀行指出，新興市場一直在囤積貴金屬，以避免制裁，並指出俄羅斯、中國、印度和土耳其是過去10年主要的黃金買家。
“2010-22年，俄羅斯和中國購買了近60%的總購買量，這種情況可能會繼續下去，儘管推動這種活動的因素可能會發生變化。隨著中國渴望提升人民幣作為儲備貨幣的地位，黃金購買量勢必會增加。而對於受到制裁的俄羅斯來說，黃金是一個有吸引力的選擇。”“雖然黃金在國內儲存之前不能完全對沖制裁風險，但它確實在減輕制裁影響方面發揮了作用。”
這一趨勢的另一個方面是美元貶值，這正好符合澳新銀行對金價走高的預測。報告稱，自上世紀70年代以來，名義美元指數下跌了20%，而金價上升了51倍。
自2022年9月見頂以來，美元一直處於下行趨勢，經濟增長放緩和對債務上限的擔憂可能導致對美元的信心進一步喪失。
“美元貶值是促使新興市場央行實現外匯儲備多元化的另一個因素。黃金通常保持其價值，而貨幣因量化寬鬆而失去購買力，量化寬鬆通過印鈔增加貨幣供應，”Hynes和Kumari說。
去美元化趨勢也是敘事的一部分，新興市場貨幣在國際支付中發揮著更大的作用。中國已經開始用人民幣與俄羅斯進行貿易結算，而阿聯酋和印度一直在就用印度盧比結算能源交易進行談判。澳新銀行表示:“這種不斷發展的多貨幣體系將使外匯儲備投資組合逐漸發生變化，而黃金可能在這一過程中發揮重要作用。”
這種看漲黃金前景面臨的風險之一是，美聯儲在6月份暗示將暫停緊縮週期後，出人意料地轉向鷹派。
“儘管美聯儲已暗示可能在6月的下次會議上暫停加息，但核心通脹居高不下和強勁的勞動力市場表明，進一步收緊政策並非不可能。普遍預期是2023年降息，但我們的基準預測是2023年不會降息。任何意外的政策行動都可能引發價格回調，但在我們看來，這種下跌應被視為買入機會。”
黃金在過去50年的歷史走勢
自1970年以來，黃金價格變化很大。以下是根據倫敦金銀市場協會(LBMA)每日黃金價格數據得出的一些關鍵歷史金價:
20世紀80年代初，由於高通脹和政治緊張局勢，黃金價格達到了800美元/盎司以上的峰值。
上世紀90年代末和本世紀初，金價相對穩定，平均在300-400美元/盎司左右。
從2008年到2011年，由於經濟不確定性和低利率，黃金價格大幅飆升，2011年達到1900美元/盎司以上的歷史新高。
自那以來，金價有所波動，但仍相對較高，近年來一直徘徊在1200-1500美元/盎司左右。
值得注意的是，這些都是歷史平均價格，黃金的每日價格可能會根據一系列因素發生顯著變化，包括全球經濟和政治狀況、利率以及作為避險資產的黃金需求。