本周外匯市場上，日元走勢成為焦點，受日本央行可能加息的預期推動，美元/日元本周收盤暴跌374點。黃金市場本周也有大行情，金價本周出現近80美元的波動幅度。因加沙停火協議緩解全球供應擔憂，原油期貨本周收跌。

本周要聞盤點

重磅會議前風聲走漏！消息人士稱日本央行將考慮加息

路透社週三(7月24日)引述消息人士稱，日本央行可能會在7月30日至31日的會議上辯論是否加息，並公佈未來幾年將債券購買量大致減半的計畫。這表明日本央行決心逐步改變大規模貨幣刺激政策。

四位瞭解日本央行想法的人士表示，最終是否加息，取決於董事會成員願意花多長時間來觀察消費復蘇的情況，以及通脹水準能不能穩定在2%的目標附近。

路透社的調查顯示，超過四分之三的的經濟學家預計，日本央行本月將維持利率不變，變化會出現在9月或10月。但消息人士表示，7月30日至31日的會議對於這一點仍有變數。

一位消息人士稱，鑒於消費前景的不確定性，“這一決定將非常艱難”；另一位消息人士則表示，“這的確很難判斷，是馬上採取行動，還是推遲到今年晚些時候？”他們說，雖然由九人組成的委員會普遍認為有必要在近期加息，但對於具體時間還沒有達成共識。

日本6月份核心通脹率達到 2.6%，超過央行兩年多以來的目標，而 5 月份工人基本工資漲幅達到 30 年來的最高水準，這足以讓激進派人士認為現在的條件已經適合加息。

不過，近期疲軟的消費和家庭信心，使得溫和派人士認為，減稅和工資上漲是否會像預期那樣提振消費，還需要更多數據來判斷。因此，目前最好按兵不動。

儘管存在意見分歧，並且目前日本國內的物價上漲溫和，通脹預期也穩定在2% 左右，但消息人士認為，“日本央行很可能在未來幾個月加息，這只是時間問題”。日本央行行長植田和男表示，如果確信經濟和工資的穩健增長將使通脹率在未來幾年保持在2% 左右，央行將加息。

拜登退選 “特朗普交易”動向備受關注

數周來，投資者一直在加大對特朗普重返白宮的押注，減持美國長期債券等。現在，他們正在考慮拜登退出總統競選是否會增加民主黨獲勝的幾率，以及他們必須在多大程度上重新調整自己的押注。

在民主黨內部的強大壓力下，美國現任總統拜登當地時間7月21日宣佈退出2024年總統競選，並表示支持提名副總統哈裏斯為民主黨總統候選人。

在拜登放棄競選連任後，有一件事似乎是肯定的：儘管由於這位81歲的總統面臨來自盟友的壓力，外界早已普遍預計他會宣佈退選，但它給競選活動注入一個不確定因素，可能會轉化為市場的波動。

Deepwater Asset Management創始人兼管理合夥人Gene Munster表示：“這意味著短期內會有更多的不確定性，此前市場對特朗普獲勝抱有很大信心，現在面臨新的未知因素，市場不喜歡這種不確定性，以及關於誰當選、誰出局的新聞以及所有這些未知數。”

隨著投資者消化最新消息，“特朗普交易”——被視為受益於共和黨宣導的更寬鬆的財政政策、更高的貿易關稅和更弱的監管的有利行業和策略——可能面臨逆風。“特朗普交易”的具體表現形式是：美元獲得支持，美國債券收益率上升，銀行股、醫療股、能源股以及比特幣上漲。

GlobalData.TS Lombard公司全球政策研究常務董事Grace Fan表示，民主黨替換候選人意味著市場需要重新調整勝算，“特朗普交易”會有所動搖，但如果哈裏斯成為最終候選人，這些押注可能不會有太大變動。

Roundhill Financial首席執行官Dave Mazza說：“投資者應預計波動性會飆升，如果哈裏斯能夠給特朗普以實質性的衝擊，那麼我們應當預計波動會持續下去。然而，如果特朗普在民調中繼續領先，投資者認為他的獲勝不可避免，那麼‘特朗普交易’就會佔據上風，波動性就會下降。”

加拿大央行降息

週三，加拿大央行降息25個基點，將基準利率從4.75%降至4.5%，為連續第二次降息，符合市場預期。加拿大央行並表示如果通脹繼續緩解，將會進一步降息。

加拿大央行行長麥克勒姆稱，這一決定是基於經濟數據顯示勞動力市場疲軟、經濟供應過剩以及通脹持續下降。

麥克勒姆表示：“我們越來越有信心，讓通脹回到目標水準的因素已經具備。”

自 2022 年 3 月加拿大央行開始加息以來，通脹率在 5 月份略有上升後，已從 2022 年 6 月的 8.1% 的峰值下降至 2024 年 6 月的 2.7%。

麥克勒姆表示：“展望未來，我們預計通脹將進一步緩和，儘管未來一年的進展可能會不均衡。”

如果通脹繼續如預期般下降，麥克勒姆暗示加拿大人可以期待更多降息。他說，這些決定將逐一做出。

麥克勒姆表示：“如果通脹繼續按照我們的預測大體下降，我們有理由預期進一步下調政策利率。具體時間取決於我們如何看待這些對立力量。”

許多經濟學家和大型銀行預計，到 2024 年底，該行可能會降息多達四次。降息速度可能取決於英國央行和美聯儲的降息速度。上個月，加拿大央行成為自疫情爆發以來第一個降息的七國集團央行。

央行預計整體通脹壓力將繼續緩解，央行優先考慮的核心通脹指標目前持續低於 3%，預計到 2024 年下半年將放緩至 2.5% 左右。

美國GDP表現強於預期

美國經濟分析局週四發佈報告稱，美國二季度實際國內生產總值(GDP)年化季環比初值增長2.8%，增幅高於預期值2%，前值為1.4%。

分析指出，美國第二季度的經濟增長速度超過預期，這表明在借貸成本上升的重壓下，需求依然堅挺。

具體來看，當季占美國經濟總量約70%的個人消費支出增長2.3%，較第一季度增幅擴大0.8個百分點。同時，反映企業投資狀況的非住宅類固定資產投資增幅為5.2%，也較第一季度增幅擴大0.8個百分點。住宅類固定資產投資在第二季度收縮1.4%。

數據還顯示，美國第二季度核心PCE物價指數年化季環比初值增長2.9%，增幅高於預期值2.7%，前值為3.7%。

Bannockburn Forex首席市場策略師Marc Chandler表示：“市場對美聯儲降息的反應有些超前。在GDP數據公佈之前，市場的反應就好像美聯儲將在9月降息50個基點。”

他也提到紐約聯儲前主席杜德利週三在彭博專欄中的評論。杜德利援引近期就業數據，認為美聯儲應在下周降息。Chandler表示：“GDP數據表明美聯儲並沒有那麼緊迫。”

美國PCE未改變9月降息預期

週五，最新的美國PCE通脹數據並未改變華爾街對美聯儲將能在9月份降息的押注。

數據顯示，美聯儲青睞的美國基本通脹指標——所謂的核心個人消費支出(PCE)價格指數——6 月份以溫和速度上漲，消費者支出保持健康，這對希望在不影響經濟的情況下抑制通脹的官員來說是令人鼓舞的跡象。

Key Wealth 的Tim McDonough表示：“美聯儲仍可以在 7 月會議上奠定基礎，並在 9 月首次降息。今天的 PCE 數據並不是美聯儲在本月 CPI 意外公佈後所期待的，但這不會改變美聯儲基於數據依賴性而 9 月降息的論調。”

美國6月核心PCE物價指數環比增長 0.2%，同比增長 2.6%，均符合預期。由於汽油和食品雜貨成本的波動性往往高於其他商品，政策制定者往往更關注核心通脹率，將其作為衡量長期趨勢的更好指標。

美聯儲官員以個人消費支出指標作為衡量通脹的主要基準，目前通脹率仍高於央行2%的長期目標。

摩根士丹利 E*Trade 的Chris Larkin表示：“本周對美聯儲來說是好日子。經濟似乎基礎穩固，個人消費支出通脹基本保持穩定。但下周降息的可能性仍然很小。”

《布克報告》的彼得·布克瓦爾 (Peter Boockvar)表示，儘管美聯儲有下周降息的數據，但市場已經完全消化了今年兩次降息的預期，因此這實際上並不重要。

對於TradeStation 的戴維·拉塞爾 (David Russell)來說，PCE 數據進一步表明通脹正處於下行趨勢中。

他指出：“投資者現在可以關注下周的豐厚收益，而不用擔心價格和利率，因為看起來形勢終於發生了逆轉。”

渣打銀行G10外匯研究主管Steve Englander表示，PCE數據及意外強勁的第二季GDP增長率，引發了市場對每月數據更熱的焦慮。因此，週五報告的上升相較於週四的數據顯示核心PCE價格以2.9%的速度上升是一種解脫。

日元飆升 美元/日元本周暴跌374點

本周外匯市場，日元走勢成為焦點，而美元等其他主要貨幣波動較為有限。由於市場參與者平倉長期持有的日元空頭頭寸，日元本周大幅上漲。

追蹤美元兌六種主要貨幣的美元指數本周收盤微跌0.04%，報104.33。

美元/日元本周收盤暴跌374點，跌幅2.38%，報153.77，創下4月底以來最大單周跌幅。

(美元/日元周線圖 來源：FX168)

其他主要貨幣對方面，歐元/美元本周收盤下跌0.25%，報1.0855；英鎊/美元本周收盤下跌0.37%，報1.2865；美元/加元本周收盤上漲0.77%，報1.3835；澳元/美元本周收盤下跌2.1%，報0.6546。

日元月初跌至38年低點1美元兌161.96日元，之後受到日本央行的貨幣干預和預期日本央行將在下周會議進行鷹派政策調整的影響，促使日元套利交易空頭平倉。

日本最近幾輪疑似外匯干預使投機者紛紛結束原本有利可圖的利差交易，即借入低收益日元並投資於利率較高的貨幣資產。

根據LSEG估算，利率期貨市場已反應日本央行下周加息10個基點的可能性為67.2%，高於本周稍早的約40%。美日利差縮小的預期降低了使用低收益的日元作為其他經濟體投資資金的信心。

NatWest Markets外匯策略師Brian Daingerfield表示：“即使日本央行的政策並不像市場目前預期的那樣鷹派，但如果發生這種情況，日本財務省仍可能介入並阻止日元走軟。當然，還有另一現實情況是，美聯儲似乎正接近啟動自己的寬鬆週期的可能性。”

日元自7月11日開始飆升，兌美元匯率保持約5%的升幅。日元這波暴漲是否真正成為日元大逆轉的開端，將取決於下周日本央行和美聯儲的利率決定。

從事日元交易25年的ATFX Global Markets分析師Nick Twidale說道，“這是日元的瘋狂漲勢，日本央行可能會成為派對的掃興者，不像預期那般在收緊政策方面發揮作用”。Twidale表示，如果日本央行的舉措令市場失望，令日元走弱的套息交易“可能捲土重來”。

跟蹤日本市場逾30年的Asymmetric Advisors策略師Amir Anvarzadeh表示：“如果日本央行什麼都不做，美元/日元可能再度飆升。”

澳洲國民銀行(National Australia Bank)策略師Rodrigo Catril表示，如果日本央行“不能完全兌現承諾”，那麼日元兌美元可能會跌至1美元兌158的水準。

黃金本周劇烈波動

黃金市場本周大幅波動，尤其是本周最後兩個交易日，金價波動更加劇烈。

現貨黃金本周收盤下跌13.45美元，跌幅0.56%，報2386.95美元/盎司；金價盤中最高觸及2432.03美元/盎司，最低跌至2353.05美元/盎司。

本周前三個交易日，金價呈現震盪上升態勢，週三金價一度升至2432.03美元/盎司，為本周高點。

現貨黃金週四收盤暴跌32.61美元，跌幅1.36%。週四紐約時段盤中，現貨金價最低跌至2353.05美元/盎司，創下本周低點。

分析師指出，金價週四暴跌主要歸因於投資者趁近期金價上漲後獲利了結；近期黃金市場一直急劇上漲，這是多頭結算和近期漲勢後的獲利了結雙雙作用下，加劇了拋售力度。

週五，因美國PCE數據沒有改變美聯儲9月降息預期，加之美國國債收益率下滑，現貨黃金大漲22.70美元，漲幅近1%。

Forex.com 市場分析師Fawad Razaqzada週五表示：“今天的美國數據喜憂參半或疲軟，表明通脹壓力和經濟活動正在減弱，為美聯儲今年兩次降息鋪平了道路。”

美國商務部經濟分析局表示，PCE 物價指數繼5月持平後，6月微升0.1%，顯示美聯儲抗擊通脹已有新進展，讓市場更加預期美聯儲下周會議將暗示9 月啟動降息。數據公佈後，基準10年期美國國債收益率跌至一周低點。

由於對美聯儲9月降息的樂觀情緒不斷增強，黃金價格上周創下2483.60美元/盎司的歷史新高。

City Index和Forex.com市場分析師Fawad Razaqzada 認為，對黃金價格影響最大的是“各種風險資產的突然下跌”，因為近年來黃金不斷上漲，若風險資產突然大跌，投資者可能轉向黃金市場套現。

OANDA 高級市場分析師Kelvin Wong表示，他認為黃金的回調是更廣泛上升趨勢中的價格波動。

他在給 Kitco News 的評論中表示：“鑒於美聯儲在中期內仍傾向於實施降息週期而非加息週期，且實際美國 10 年期國債收益率仍在 2.05% 關鍵中期阻力位以下徘徊，黃金仍處於中期上升趨勢階段，因此市場對黃金仍持看漲傾向。”

本周，16 位分析師參與了 Kitco News 黃金調查，華爾街對貴金屬的近期前景表現出了新的樂觀態度。7位專家（占 44%）預計下周金價將上漲，而只有4位（占 25%）預測金價將下跌。其餘五位分析師（占 31%）認為未來一周金價將橫盤整理。

下周的交易風險將集中在最後兩天，週四將有美聯儲的7月利率決定和新聞發佈會，隨後是週五的美國7月非農就業報告。儘管絕大多數市場參與者預計央行將按兵不動，但貴金屬交易者將非常關注美聯儲主席鮑威爾是否會在本周高於預期的7月PCE通脹報告後改變語氣。

其他值得關注的事件包括週二的6月Jolts職位空缺和7月消費者信心調查，週三的日本央行利率決定和ADP就業數據，以及週四的英國央行利率公告、每週初請失業金人數和ISM製造業PMI。

美股週五大漲 周線漲跌互現

週五(7月26日)，市場普遍上漲，包括大型科技巨頭和小型股。這與本周大部分時間的情況不同。幾家大公司公佈好於預期的盈利報告推動，道瓊斯指數收盤上漲650點。

道指週五上漲654.27點，漲幅為1.64%，報40589.34點；納指漲176.16點，漲幅為1.03%，報17357.88點；標普500指數漲59.88點，漲幅為1.11%，報5459.10點。

本周道指累計上漲0.75%，納指下跌2.08%，標普500指數下跌0.83%。

CFRA Research的Sam Stovall表示，週五的走勢源於超賣情緒、週四強於預期的GDP報告以及美聯儲將因經濟復蘇而開始降息的觀點。

他補充道：“今天公佈的PCE報告表現良好，幫助市場走出了低谷。隨著此次回調，大輪動仍在繼續，廣度繼續站在我們這一邊。”

投資者繼續關注美股市場的板塊輪動現象。資金廣泛撤出此前領漲大盤的科技股和高成長股，轉向小盤股和市場週期性更強領域的板塊。

LPL Financial首席技術策略師Adam Turnquist表示：“由於大型股領域的拋售壓力拖累了大盤，本周市場波動性重新高漲。此外，股指的超買狀況也導致了近期的市場疲軟。”他指出，儘管其他一些板塊表現尚可，但重量級科技股的疲軟仍然對市場構成了挑戰。

美國銀行警告稱，如果美國經濟繼續降溫，科技股將進一步承壓。

美銀策略師Michael Hartnett在週五的一份報告中表示，經濟放緩的跡象將推動投資者轉向今年落後於昂貴科技巨頭的股票。

LPL Financial 的 Quincy Krosby 表示：“下周，眾多大型科技股將公佈盈利報告，這對於試圖在好壞參半的經濟數據和歷史上負面季節性模式的支撐下尋找方向的市場來說將是一個至關重要的考驗。”

蘋果公司、微軟公司、亞馬遜公司和 Meta Platforms 公司都將於下周公佈財報。

油價本周收低 中東停火協議傳重大進展

原油期貨週五收低且本周收跌，原因在於加沙停火協議緩解全球供應擔憂，此外，對未來原油需求前景的擔憂令油價承壓。

美國總統拜登和以色列總理內塔尼亞胡週四在白宮會晤後，媒體報導加沙停火協議即將達成。

紐約商品交易所9月交割的西得州中質(WTI)原油期貨價格週五收跌1.12美元，跌幅1.43%，收於77.16美元/桶。按照最活躍合約計算，WTI原油本周累計下跌1.88%。

9月交割的布倫特原油期貨價格價格週五下跌1.24 美元或1.5%，收報81.13美元/桶，本周下跌1.8%。

分析師稱，中東停火談判及美國宏觀經濟前景的不確定性使本周油價承受了下行壓力。

美國拜登總統和以色列總理內塔尼亞胡週四會面後，加沙停火協議的談判似乎已進入最後階段。美國國家安全委員會發言人John Kirby在會議期間表示：“我們已經很接近了，我們只需要完成它。”

據法新社7月24日報道，一名美國官員24日說，有關加沙停火和人質釋放協議的談判正處於“收尾階段”。

這位不願透露姓名的美國官員在一次電話交談中說：“我們認為，談判正處於收尾階段，協議是可以達成的。”這名官員說，為達成一項期待已久的協議，未來一周將有“大量活動”。他還說，達成協議“不僅是可能的，而且是必要的”。

石油服務公司貝克休斯公司週五發佈報告後，油價繼續下跌。貝克休斯報告稱，美國積極鑽探石油的鑽井平臺數量本周增加5個，使鑽井平臺總數達到482個。

Exinity首席市場分析師Han Tan表示，石油空頭似乎在油價季節性下跌之前提前介入。過去5年來，自8月到11月，原油價格平均每月走低。

德國商業銀行大宗商品分析師Carsten Fritsch指出，石油的阻力可能來自“市場對週期性大宗商品的普遍負面情緒，基本金屬價格也同樣反映這一點。”

摩根士丹利分析師表示，雖然目前石油市場明顯緊張，但預計到今年第四季度將達到平衡，到明年將達到盈餘，從而在2025年將布倫特原油價格拉至70多美元的中高區間。