世界黃金協會Cavatoni表示，黃金若想突破3,300美元/盎司大關，仍需貿易與利率明確性；銅的關稅表明黃金也不能排除這種可能。

世界黃金協會北美首席市場策略師Joe Cavatoni指出，黃金持續徘徊在3,300美元/盎司附近，表明市場仍在等待關於利率和貿易的明確信號，而上周美國銅進口突然被徵收關稅的消息也提醒投資者，不能排除黃金面臨同樣局面的可能性。

Cavatoni表示，儘管他並未預料到特朗普宣佈對銅進口徵收50%的關稅，但他對此也並不感到意外。

“就關稅而言，無論是關鍵礦產、戰略性礦產，還是任何對美國未來在國防、能源等領域至關重要的金屬，我認為一切皆有可能，”他說道，“本屆政府已經非常明確地表示，依賴外國獲取關鍵礦產或其他資源的問題必須予以解決，因此我認為這項舉措意義重大。”

在談到黃金時，Cavatoni表示，世界黃金協會認為當前黃金在關稅方面依然受到良好對待，“但要知道，一切皆有可能，我認為將關稅決定的最後期限推遲到8月份，僅僅是把日期往後移了而已，”他說，“我認為他（特朗普）對於如何獲取以及從哪里獲取礦產資源是非常認真的。”

當被問及是否預計黃金的關稅政策會發生變化時，Cavatoni表示，至少目前來看，政府並沒有發出這樣的信號。

“一切皆有可能，但我們接收到的信號表明，目前黃金主要仍被視為一種貨幣金屬，而非關鍵礦產，”他說道，“國防應用、電信應用，這些都不是黃金在經濟中發揮主要作用的領域。它更多地在儲蓄方面、在增長方面、在投資組合配置、央行儲備等方面發揮作用。它具有戰略意義，但並未被本屆政府或歷屆政府列入關鍵礦產清單。”

不過，Cavatoni指出，國家之間的實物流動仍可能存在潛在問題，這可能促使特朗普政府對黃金採取關稅措施。

“當金屬跨境流動時，會帶來物流挑戰，因此我們正在密切關注這些關稅的制定情況和方式，”他說，“我們曾經看到金價出現一波較大的動能驅動上漲，那是因為黃金被運往美國以支持含有實物交割機制的期貨合約，當時關於原材料或成品黃金在批發層面如何被關稅認定還沒有明確說法。”

“現在我們對此已經有了明確的瞭解，”他補充說，“但要知道，一切都未成定局，仍有可能發生變化。”

談到黃金的價格走勢，Cavatoni表示，黃金在3,300美元/盎司附近橫盤整理說明市場參與者對黃金的主要驅動因素尚不明朗。

“我認為市場正在努力消化這些快速而密集的資訊流，”他說，“要準確判斷關稅、貿易談判——或談判缺失——可能意味著什麼並不容易。”

“從戰術角度來看，黃金的驅動力是動能和機會成本，”Cavatoni解釋說，“如果我們看到美聯儲在年內後期調整利率，機會成本將對黃金短期內產生利好。但從戰術角度看，人們正快速反應，判斷動能是否會推動金價。”

他表示，世界黃金協會對黃金市場的觀察更偏向戰略性，而非戰術性。

“我們需要看到一些真正的基本面變化，黃金價格才能突破當前的區間震盪，”他說，“今年以來，我們已經上漲了近26%，這遠高於通常約為8%的年度預期收益率。是的，我們確實有一波強勁上漲，有合理原因，但現在我認為我們會保持觀望，直到經濟的實際走勢、美聯儲的政策取向、美元及美元計價資產的走向出現更明確信號。”

“這些才是推動我們戰略性突破當前價格區間的關鍵。”

在供應方面，Cavatoni表示最新數據顯示與世界黃金協會的預期一致。

“目前我們所看到的產量水準與過去幾年一致，仍以每年1%至2.5%的速度增長，”他說，“大型礦企雖然在市場高端進行整合，但仍在積極利用高金價帶來的機會，整體表現仍高於‘全面可持續成本’。”

“目前我們在考慮的是，那些以傳統手工方式進行的小規模採礦是否會持續增長，”他補充道，“這是否是我們需要警惕的領域？我們正在著手一項整治市場這一端的計畫。這部分供應大約占全球供應量的20%。”

“我們認為大規模採礦看起來不錯，增長約為2%。”他說，“而小規模採礦是我們重點關注的部分。”

當被問及各國央行對黃金的高需求時，Cavatoni表示：

“在過去三到四年裏，央行約占黃金年消費量的20%至25%。”他說，“這是一個已經持續了15年的趨勢，即全球央行總體上都是黃金淨買家。”他援引了世界黃金協會近期對73家央行的調查，結果顯示95%的受訪者認為黃金將在未來發揮關鍵作用，其中50%計畫在未來12個月內增持黃金儲備。

“這表明他們在審視自身的儲備組合時，需要確定資產的表現情況，而我們預計他們仍會持續參與。”他說，“我們將在幾周後發布《黃金需求趨勢報告》，屆時會提供第二季度央行購金總量，你可能會看到央行購金再次迎來一個強勁季度。”