由於伊朗戰爭引發油價飆升，亞洲各國外匯儲備正在大幅下滑——其中菲律賓和印度“受創最重”——各國政策制定者不得不動用資金以支撐本國貨幣。

彭博社彙編的數據顯示，自衝突開始以來，菲律賓的儲備損失最為嚴重，下降8.1%，至1040億美元；印度則下降5.2%，至6910億美元；印尼下降3.8%，至1460億美元。

(截圖來源：彭博社)

這些下降既反映了各國為支持本幣而支出的資金流失，也反映了非美元資產價值的縮水。

外匯儲備的下滑進一步顯示，由於亞洲對能源進口的依賴，該地區在中東衝突中是最大受害者之一。

與此同時，人們普遍認為，與過去的危機時期相比(如1990年代的亞洲金融危機或2013年的縮減恐慌)，該地區目前應對經濟動盪的能力更強。

前印度央行行長Duvvuri Subbarao表示：“包括印度在內的亞洲經濟體積累了外匯儲備作為第一道防線——它們的宏觀基本面如今也更為穩健——但這些國家通常都是大型石油進口國。此外，作為亞洲經濟主要增長動力的出口，也將受到衝擊。”Subbarao曾在2008年至2013年擔任印度央行行長。

亞洲外匯儲備承壓，各國央行頻繁干預

隨著能源成本飆升惡化經濟前景，亞洲各國央行近幾周愈發頻繁地干預外匯市場。一位高級政策制定者本周表示，印尼將在外匯市場進行“精明干預”，並在盧比連續創下歷史新低後動用所有貨幣政策工具。

印度週二(5月12日)提高黃金和白銀的進口關稅，以遏制貴金屬購買並支撐本國貨幣，因為該國正在應對中東戰爭帶來的衝擊。

知情人士本周表示，印度還在考慮採取其他緊急措施以增加外匯儲備，包括提高燃油價格。

菲律賓央行通過干預外匯市場來支撐比索，以應對其接近1美元兌60比索的波動，但這些措施仍不足以阻止比索跌破該水準。政策制定者上個月提高基準利率，並表示準備採取更多緊縮措施。

儘管各國央行積極干預以支撐本幣，但損失仍然顯著。自2月底以來，比索已貶值6.1%，印度盧比下挫5%，印尼盾則下跌4%。

能源成本高企與進口覆蓋率下降加大經濟壓力

外匯儲備下降，加上油價等成本上升，使得該地區的“進口覆蓋率”——這是衡量一國外匯儲備能夠支付多少個月進口支出的關鍵指標——出現下降。根據紐約梅隆銀行(BNY)的計算，菲律賓的“進口覆蓋率”從9.9降至8.2，而韓國則從8.2降至6.9。

儘管如此，這波反彈勢頭可能難以持久，因為那些受人工智慧(AI)交易熱潮及油價波動影響的亞洲貨幣，其表現正呈現出分化態勢。

紐約梅隆銀行駐香港的亞太宏觀策略師Wee Khoon Chong表示：“近幾個月來，亞洲大部分地區的進口覆蓋率下降，主要反映了進口成本的上升，尤其是能源進口成本的增加。在此背景下，我們預計各國央行的外匯干預措施將保持審慎克制，尤其是在原油價格高企的情況下。”

亞洲貨幣的持續走軟正迫使該地區的各國央行不得不另闢蹊徑，尋求外匯干預以外的應對手段。印度央行也已採取了多項其他措施來支撐盧比匯率，包括通過限制銀行每日外匯未平倉頭寸至1億美元來抑制外匯市場投機。

據澳新銀行(ANZ)分析，亞洲地區外匯儲備的普遍縮水正促使部分央行變得更為審慎，並可能最終導致貨幣政策的收緊。

澳新銀行駐新加坡的亞洲研究主管Khoon Goh說：“儘管各國央行或許還能動用其他輔助手段，但歸根結底，該地區將有越來越多的央行不得不通過加息來確保通脹得到有效遏制，並緩解本幣面臨的貶值壓力。”