在本週一(6月1日)的市場交易中，現貨黃金價格呈現震盪下跌的走勢，盤中一度重挫近2%，觸及每盎司4447.71美元的日內低點。這一跌勢的背後有多重因素共同作用。一方面，美國最新公佈的五月份ISM製造業採購經理人指數表現十分強勁，這一數據提振了美元匯率的走勢，從而對以美元計價的黃金構成了直接壓力。另一方面，剛剛過去的週末期間，中東地緣局勢再度趨於緊張：以色列加大了對黎巴嫩的軍事攻勢，美國方面宣稱對伊朗軍事目標實施了打擊，而德黑蘭則以襲擊美軍基地作為回應。這些衝突升級的消息顯著提升了市場對地緣政治風險的擔憂情緒，推動國際油價大幅飆升超過8%，創下近一周以來的新高。油價的急漲進一步加劇了市場對通脹前景的擔憂，並強化了投資者對於美聯儲可能繼續加息的預期，這些因素共同對黃金價格形成了壓制。
不過，金價在尾盤階段出現一定程度的回升，最終收於每盎司4485美元附近。這主要得益於美國總統特朗普隨後發表的言論，他表示黎巴嫩真主党和以色列已同意互不攻擊，這一表態讓市場對中東局勢的和平預期有所回暖，從而促使黃金價格收復了部分失地。展望後市，投資者仍需密切關注中東局勢的最新演變以及美國即將公佈的一系列經濟數據。
週二(6月2日)亞市早盤，現貨黃金窄幅震盪，目前交投於4482美元/盎司附近。
(一)經濟數據超預期，美元走強打壓金價
美國供應管理協會公佈的數據顯示，五月份的ISM製造業指數從四月份的52.7進一步上升至54.0。這已經是該指數連續第五個月處於擴張區間，並且創下了自2022年5月以來的最高讀數，充分表明美國製造業活動正在持續改善。
從分項指標來看，新訂單指數從54.1攀升至56.8，顯示出下游需求依然穩健；而就業指數則仍停留在收縮區間，錄得48.6，說明製造業領域的用工狀況尚未完全恢復。
與此同時，美國四月份的建築支出數據也表現亮眼，環比增長0.4%，經季節性調整後的年化總規模達到2.172萬億美元。其中，私人住宅建築支出增長0.8%，公共建築支出增長0.4%。
這些強勁的經濟數據進一步對包括黃金在內的金屬價格構成了壓力。工廠活動的持續改善以及建築業的擴張，意味著美國經濟基本面依然具有韌性，而投入成本的不確定性仍然與石油價格、關稅政策以及中東地緣風險緊密相關。
(二)地緣風險驟然升級，油價大漲間接施壓黃金
剛剛過去的週末，美國與伊朗之間的緊張局勢並未如市場預期的那樣得到緩和。雙方未能就重新開放通航海峽達成協議，反而互相發動了軍事打擊。據報導，在以色列對黎巴嫩發動襲擊之後，伊朗方面暫停了與美國之間的談判。儘管隨後特朗普總統表示討論仍在繼續，但市場的擔憂情緒已經急劇升溫。
受此影響，美國原油價格一度大幅上漲8%，觸及每桶94.78美元，這是近一周以來的最高水準。從對黃金的直接影響來看，油價飆升帶來了負面的傳導效應：更高的能源價格加劇了通脹預期，進而推高了美國國債收益率，並支撐美元匯率走強，這些都對黃金形成了壓制。
儘管地緣衝突風險本身在邊際上仍然支持投資者進行防禦性資產配置，但當前階段，油價上漲、收益率走強以及美元升值的主導作用更為明顯。在其他金融市場上，最清晰的傳導鏈條包括原油價格的上揚、對燃料敏感類股票的壓力、能源板塊的走強，以及航運相關板塊波動性的重新上升。
(三)美伊相互打擊，軍事對峙持續升級
根據美國方面的表述，上週末美軍對伊朗的軍事目標實施了打擊。而伊朗伊斯蘭革命衛隊則在週一宣佈，已經對一處美軍基地進行了報復性打擊。這一系列的交鋒是在旨在結束持續三個月戰爭的談判進程中，雙方最新的一輪對抗。
美國中央司令部在社交媒體平臺X上發佈聲明稱，對伊朗海灣沿岸目標的打擊行動，是為了回應“伊朗的侵略性行動，其中包括擊落一架在國際水域上空執行任務的美國MQ-1無人機”。聲明還詳細描述道，美軍戰機迅速作出反應，摧毀了伊朗的防空系統、一個地面控制站以及兩架對過往船隻構成明確威脅的一次性攻擊無人機。
美國中央司令部補充說，將在當前停火期間繼續保護美國的資產和利益。
作為回應，伊朗伊斯蘭革命衛隊週一表示，已經打擊了一處被美國用於襲擊伊朗南部的空軍基地。科威特國家通訊社KUNA則報導稱，週一全國範圍內拉響了警報，防空系統成功攔截了導彈和無人機。需要指出的是，科威特境內駐紮有一處大型美軍基地。
受上述地緣局勢以及經濟數據的共同影響，美元指數在週一盤中一度上漲0.454%，達到99.38的高位；黃金價格則一度下跌近2%，觸及4447.71美元的低點。
(四)特朗普釋放緩和信號，停火預期提振金價尾盤
不過，到了週一紐約交易時段的尾盤，市場情緒出現了新的變化。美國總統特朗普在社交媒體平臺“真相社交”上發文表示，真主党與以色列已經同意互不攻擊。這一消息傳出後，原油價格和美元匯率均回吐了部分漲幅，但兩者收盤時仍分別錄得5%和0.26%的上漲——美原油最終收於每桶92.47美元，美元指數收報99.19。與此同時，黃金價格小幅回升至每盎司4485美元附近，日內跌幅由此收窄至1.2%。
特朗普在帖子中詳細說明，他與以色列總理內塔尼亞胡進行了一次富有成效的通話，美方不會向黎巴嫩首都貝魯特派遣軍隊，所有正在馳援途中的部隊均已原路撤回。他還表示，通過高層特使與真主党順利進行了溝通，對方達成了全面停火共識：以色列不會對其發起襲擊，真主党也不再襲擊以色列。
隨後，黎巴嫩真主党的議員哈桑·法德拉拉表態稱，本方支持在黎巴嫩全部領土範圍內落實全面停火舉措，並強調實現全面停火是以色列軍隊撤出黎巴嫩所有領土的前置必要條件。
然而，以色列國防部長卡茨則表示，特朗普採用的是以方確定的對等原則，即只要出現針對以色列定居點的火力襲擊，以方就會對貝魯特發動空襲——他認為這正是特朗普相關表態的核心含義。
伊朗伊斯蘭革命衛隊聖城旅指揮官伊斯梅爾·卡尼則強硬表示，以色列在黎巴嫩與加沙地帶發動的侵略行動，是在美國毫無遮掩的支持庇護下開展的，這些行徑只會進一步提升“抵抗軸心”的行動決心，進而加大對上述兩條戰線的支援力度，同時推動其他戰線啟動運作。
以色列國家安全部長本-格維爾更是公開呼籲總理內塔尼亞胡駁回由美國居中調解敲定的黎巴嫩停火協議，主張繼續對真主党實施打擊，以切實恢復以色列北部區域的安全穩定。
黎巴嫩議會議長則表態稱，黎方堅定要在全國範圍內，尤其是南部區域達成停火目標；倘若伊朗與美國之間能夠達成終止戰事的協定，其中將會涵蓋停止所有戰線的襲擊行動，黎巴嫩戰線更是會被納入重點範疇。他同時表示，黎巴嫩方面永遠不會忘卻伊朗在當前這個敏感時期所秉持的正向、建設性態度。
### (五)特朗普預期美伊一周內可達成諒解備忘錄
據美國廣播公司6月1日報道，美國總統特朗普在接受電話採訪時釋放了樂觀信號。他表示，美國與伊朗的談判進展“看起來不錯，非常不錯”，過程中雖出現過“小插曲”，但已經迅速得到解決。特朗普預計，雙方將在未來一周內達成一份諒解備忘錄，以延長當前的停火安排並推動霍爾木茲海峽重新開放。不過他也同時指出，自己尚未批准該備忘錄，目前仍有幾個細節有待敲定。投資者因此需要繼續密切關注中東局勢的進一步消息。
(六)經濟數據成為焦點，非農報告或將決定短期方向
上周公佈的美國通脹數據表明，價格壓力依然頑固地保持在高位，其中能源成本的上升扮演了重要角色。與中東緊張局勢相關聯的更高油價，對更廣泛通脹指標的影響已經越來越明顯。從傳統邏輯來看，黃金通常會受益於不確定性和通脹擔憂的時期。然而，當前的特殊之處在於，持續的高通脹同時也降低了美聯儲未來降息的可能性。隨著市場繼續預期貨幣政策將在較長時期內保持限制性，較高的債券收益率和利率水準會增加持有黃金這類無收益資產的機會成本。其結果是，黃金市場陷入了兩股相互競爭的力量之間：一方面，地緣政治的不確定性繼續為金價提供避險支撐；另一方面，對更高利率的預期又構成了顯著的逆風。
本周市場的焦點將集中在週五即將公佈的美國非農就業報告上，這很可能是本周最具影響力的經濟數據。投資者不僅會關注就業總數的增減，還會密切留意工資增長和失業率等分項數據，以從中尋找勞動力市場潛在強度的線索。如果非農報告表現強於預期，可能會進一步推高美國國債收益率，並為美元提供額外支撐，從而對黃金價格構成下行壓力。反之，如果數據表現疲弱，則可能重新點燃市場對未來政策寬鬆的猜測，並為黃金提供新的上漲動力。在通脹擔憂、地緣政治風險和貨幣政策預期相互交織的複雜背景下，即將發佈的數據將在決定黃金能否於近期回調之後成功企穩方面發揮至關重要的作用。
(七)黃金技術面預測：4400美元支撐位成多空分水嶺
從技術走勢圖來看，黃金目前仍然呈現出猶豫不決的態勢。每盎司4400美元附近的區域是需要重點關注的最關鍵支撐位。這一區域大致與黃金價格的上升200日移動平均線相重合，而該技術指標在過去歷次回調中均提供了有效的支撐。在過去兩年的大部分時間裏，黃金價格都舒適地交易於這條長期趨勢線之上，因此最近對該支撐位的測試顯得尤為關鍵。
歷史先例提示我們需要保持謹慎：上一次金價明確跌破200日均線發生在2023年底，並在短期內引發了一輪有意義的下跌行情，之後多頭才重新掌控局面。此後，對同一指標的每次測試均產生了強勁的反彈，有助於維持整體的看漲趨勢。
就目前而言，最近的反彈表明買家仍然準備捍衛這一區域。然而，如果金價明確跌破每盎司4400美元關口，市場情緒很可能會出現顯著轉變，並將暴露更深層次的支撐位——首先是4200美元附近，隨後則是具有心理意義的4000美元整數關口。上行方面，初步的阻力位目前位於4500美元附近，突破之後需要關注的是4640至4650美元區域，隨後是4570至4575美元一帶。若金價能夠成功突破該區域，則可能將市場的注意力重新吸引到4650美元附近。
總述：多空拉鋸持續，劇烈波動或成常態
綜合來看，當前黃金市場似乎正被兩種強大的敘事所困住。一方面，中東地區持續的地緣政治不確定性繼續為避險資產提供需求支撐；另一方面，頑固的通脹壓力以及由此衍生的高利率預期，則限制了黃金價格持續上漲的空間。在這兩個主題中任何一個確立明顯的主導優勢之前，劇烈的價格波動和區間震盪的走勢很可能仍然是黃金市場的主要運行特徵，整體方向則偏向於略微下行。投資者需要同時緊盯地緣局勢的最新進展以及美國經濟數據(尤其是非農就業報告)的發佈，以便在複雜多變的市場環境中做出審慎的判斷。
(現貨黃金日線圖，來源：易匯通)