今年以來，黃金價格已經34次創下歷史新高。

隨著對經濟衰退的擔憂增強了這種貴金屬的吸引力，美聯儲降息預期是金價最新上漲至創紀錄高點的背後推手，這並不令人意外。

然而，即使美聯儲採取意外行動，黃金也可能證明其作為“應對未來任何情況的全天候對沖工具”的價值。

“當美聯儲實際降息時，或者決策日臨近時，存在‘買謠言、賣事實’現象的風險，”《黃金通訊》編輯Brien Lundin告訴《MarketWatch》。然而，全球投資組合越來越多地增加黃金配置，因為“如果美聯儲逐步降息，或者在經濟衰退中被迫更緊急降息，黃金都將表現良好。”

Lundin表示，即便在股市下跌、美元上漲時，黃金也在上周四上漲，隨後在股市回升、美元指數下跌時進一步走高。

他說：“在我看來，這個經驗是，黃金已經確立了自己作為全天候對沖工具的地位。”

上周五，12月交割的黃金期貨價格上漲30.10美元，漲幅為1.2%，收於2610.70美元，此前盤中一度觸及2614.60美元的歷史高點。金價上周上漲3.4%，這是今年第34次創下歷史最高收盤價。

世界黃金協會高級市場策略師Joe Cavatoni在上周四通過電子郵件的評論中表示，目前，西方市場對美聯儲即將降息的預期成為黃金價格短期內的主要驅動力。美聯儲將於週三宣佈其貨幣政策決定。

截至目前，CME FedWatch工具顯示美聯儲在9月會議上降息25個基點的概率為57%。與此同時，降息50個基點的可能性也有所增加，達到43%。較低的利率對黃金有利。

Cavatoni認為，儘管預期中的降息已經反映在金價上漲中，但“還沒有完全被計入市場。”

他表示，降息可能會在未來幾周內進一步推高價格壓力，並在更長時間內推動投資者需求的增加。

黃金需求

Cavatoni指出，作為一種全球資產，世界黃金協會一直在關注“所有形式的黃金需求”，而隨著金價創下歷史新高，這些需求形式可能正在發生變化。

他表示，該協會一直在關注亞洲的珠寶流向，以觀察該地區的投資需求表現。他們還在評估引發西方投資者需求的其他因素，包括即將到來的選舉帶來的不確定性以及黃金作為“即時風險事件”的對沖工具。

全球來看，來自央行的需求仍然是主要驅動力，2022年和2023年央行購金量達到14年來的最高水準，“這也受到對美元資產和通脹持續擔憂的支持，”Cavatoni表示。

除了央行的需求外，交易員們似乎更青睞某種形式的黃金投資。

目前黃金的走勢“主要集中在衍生品合約的投機交易，而非實物黃金，”BullionVault研究主管Adrian Ash說。

Ash告訴MarketWatch，BullionVault的用戶作為一個群體在“淨獲利了結”，而硬幣經銷商“手中充斥著由早期買家賣回的二手產品。”

據Ash稱，週四CME衍生品交易所主要黃金期貨合約的交易量比9月份的日均水準增加26%以上，而黃金期權合約的交易量激增80%。SPDR黃金基金截至9月的擴張幅度達到了0.9%。

相比之下，持有超過36億美元黃金的BullionVault用戶在最近24小時內黃金需求上漲14%，但賣出量激增了298%，導致“淨清算”近0.1公噸。

Ash表示，投資者在美元、歐元和英鎊中的黃金價格創下最新歷史高點時獲利了結。這是由於“杠杆效應和缺乏恐慌情緒”，本次上漲“更多是關於美聯儲降息預期，而不是地緣政治緊張局勢。”

“地緣政治暴力和緊張局勢正在為黃金的上升趨勢提供支撐，”Ash表示，“這受到來自西方以外的新興市場央行對黃金持續需求的保障，但目前推動這些新紀錄價格的主要是對美聯儲降息的投機。”

Ash說，無論是美聯儲的決定還是新的利率點陣圖預測，任何在週三（美聯儲為期兩天的政策會議的最後一天）的失望都“很可能為長期投資者提供他們一直期待的回調機會，如果不是全面修正的話。”