週五（9月12日），國際金價繼續穩步攀升，持穩於歷史最高點附近，受益於美國就業市場持續走軟與市場對美聯儲年內多次降息的押注。投資者避險情緒與政策預期交織，使黃金延續強勁走勢。

現貨黃金收漲0.25%，報3642.95美元/盎司，本周累計上漲1.57%，逼近9月9日盤中創下的3674.27美元歷史新高；COMEX黃金期貨漲0.19%，報3680.50美元/盎司，本周累計上漲0.74%，9月9日一度觸及3715.20美元的盤中歷史高點。自年初以來，金價已累計上漲約39%。

（現貨黃金走勢圖，來源：FX168）

與此同時，白銀和其他貴金屬亦表現亮眼。現貨白銀漲1.37%，報42.1289美元/盎司，本周累漲2.76%，創14年新高；鉑金報1398.36美元/盎司，周漲1.38%；鈀金報1200.63美元/盎司，周漲幅達7.67%。

美聯儲降息預期持續升溫

本周公佈的美國經濟數據進一步鞏固了市場對降息的押注。美國8月CPI環比上漲0.4%，為七個月來最大升幅，同比增速為2.9%；核心CPI環比上漲0.3%，符合市場預期。同時，美國初請失業金人數飆升至26.3萬，為2021年10月以來新高，疊加非農新增就業僅2.2萬，凸顯勞動力市場持續降溫。

路透調查顯示，接受調查的107位經濟學家中，幾乎所有人預計美聯儲將在9月17日會議上降息25個基點，並大概率在10月再次降息。瑞銀分析師Giovanni Staunovo表示：“市場正在為美聯儲開啟降息週期做準備。特朗普總統要求更低利率，這也增強了黃金的吸引力。我們預計金價將在明年年中升至3900美元/盎司。”

全球政策與市場動態

中國央行週五宣佈，正在就簡化黃金及相關製品進出口許可制度向公眾徵求意見，旨在推動黃金跨境貿易便利化。這一舉措或將進一步支持黃金的國際流動性與需求。

美元方面，美元指數週五微漲0.02%，報97.549。匯市尾盤，歐元兌美元報1.1741，英鎊兌美元報1.3570，美元兌日元升至147.49。儘管美元有所反彈，但總體偏弱的走勢仍對金價形成支撐。

黃金牛市點燃資本熱情

FXTM高級市場分析師Lukman Otunuga指出，如果下周真的降息50個基點，金價可能輕鬆突破3700美元/盎司。但他提醒投資者不要過度樂觀：“由於市場已經普遍預期25個基點的降息，關鍵在於點陣圖是否符合或超出市場對年底前再降50個基點的預期。如果不及預期，可能引發金價技術性回調。”他補充說，從技術面看，若日線收於3650美元/盎司上方，金價可能再次測試3675和3700美元/盎司，但若跌破3650美元/盎司，則有可能回探3600甚至3570美元/盎司。

Pepperstone高級市場分析師Michael Brown則提醒，市場可能高估了美聯儲的寬鬆空間。“我認為美聯儲更可能讓市場失望，進一步降息將取決於前景演變，而點陣圖大概率保持不變，顯示全年降息中值僅50個基點。由於市場已經計入約70個基點的降息，這可能引發鷹派反應，給股市、債市和金市帶來下行壓力。”不過，他仍然看多黃金：“我仍會把任何金價下跌視作買入機會，因為央行儲備多元化趨勢沒有改變，而美聯儲獨立性也在被侵蝕。”

盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen同樣認為，不應被短期波動干擾，“黃金的整體技術動能或將推動其觸及3800美元/盎司。”他表示：“很多人擔心降息後市場會出現‘賣事實’行情，但即便如此，這只會強化長期的看漲邏輯，任何回調都是買入機會。”

編輯點評

分析人士認為，隨著美聯儲貨幣政策轉向寬鬆、就業市場降溫與全球地緣風險升溫，黃金的多重支撐格局短期難以撼動。中長期來看，若美聯儲在9月和10月連續降息25個基點，年底前或再度放鬆政策，黃金有望進一步衝擊3900美元/盎司關口。

銀、鉑、鈀等貴金屬亦可能在寬鬆政策與工業需求的共同作用下維持上行。整體而言，全球流動性寬鬆與避險需求將繼續成為貴金屬市場的主旋律。