瑞銀近日警告稱，美聯儲12月的利率會議時間安排正面臨罕見而尷尬的局面：原定於 12月10日 召開的FOMC政策會議，將在兩份關鍵就業報告發佈之前舉行，而這些就業數據是評估是否啟動降息的核心依據。在非農報告缺位的情況下，一些市場人士甚至開始討論，美聯儲是否會罕見地推遲會議一周，以在掌握最新勞動力市場數據後再作決定。

就業數據缺失引發會議推遲猜測

此次時間衝突源於美國勞工統計局宣佈：由於10月家庭調查無法按規定採集，導致失業率等關鍵指標無法計算，10月非農被迫取消，其中部分數據將併入 12月16日 公佈的11月非農報告。

這意味著，如果FOMC按原計畫於12月10日開會，委員們將同時缺少10月與11月兩份勞動力市場報告，而這對於判斷經濟狀況至關重要。

瑞銀指出，歷史上單份非農報告都足以改變政策路徑，而本次缺失兩份，風險尤甚。雖然會議日期變更極為少見，但並非前所未有——1971年與1974年，美聯儲就曾因特殊環境推遲會議。從法律層面看，美聯儲法案只要求FOMC 每年至少開四次會，並未規定會議日期不可調整，因此推遲會議在操作上並無硬性障礙。

瑞銀認為，若會議確實延期，短期會推升政策不確定性，但從資訊品質角度看，可能讓決策更為穩妥。

官員分歧擴大：12名票委已有5人傾向“按兵不動”

隨著12月會議臨近，決策層內部意見明顯分化。在今年擁有投票權的12名FOMC委員中，已有五人公開表示支持維持利率不變。

理事巴爾（Michael Barr）強調當前政策必須“謹慎對待”，尤其在勞動力市場出現疲軟跡象的背景下；長期維持鴿派立場的芝加哥聯儲主席古爾斯比也罕見鬆口稱，如果他認為需要投反對票，他不會猶豫。

古爾斯比表示，美聯儲今年出現的反對票數量，比過去數年都要多，這雖令人意外，但他認為辯論本身是健康的。

12月決議被稱為“多年最難一戰”

市場對12月是否降息的判斷出現極端分化。

部分機構（如德銀）認為：紐約聯儲主席威廉姆斯近期的表態已暗示降息幾乎板上釘釘。

但另一些前美聯儲經濟學家卻認為：目前的政策環境仍像是“拋硬幣決定”。

前美聯儲經濟學家、現任新世紀顧問公司首席經濟學家克勞迪婭·薩姆（Claudia Sahm）直言：“現在的局勢極度膠著，我認為結果依然難以預判。”

值得注意的是，自10月29日上次政策決定以來，主席鮑威爾一直保持沉默。薩姆指出，這更多像是鮑威爾主動讓位，讓FOMC成員在極具挑戰的環境下充分表達不同觀點，而這種開放式討論“反而是好事”。

美聯儲可能進入“被數據綁架”的關鍵時刻

隨著12月會議日益臨近，美國就業數據的缺失、內部意見的分化，以及外界對會議是否推遲的揣測，都指向同一個事實：美聯儲正處於近年來最複雜、最敏感的一次政策抉擇窗口。

若會議如期舉行，決策可能受數據缺失限制；若會議推遲，則將打破長期慣例，引發新的政策不確定性。

全球市場正密切關注這一關鍵時點，美聯儲的任何細微動作，都可能成為影響年底市場走勢的關鍵變數。