在感恩節假期前的清淡交易周，全球市場聚焦於美聯儲密集釋放的鴿派信號，12 月降息概率飆升至近 80%，引發美股和比特幣全面反彈、美元漲跌互現。投資者的視線正緊盯美國即將發佈的關鍵經濟數據以及美聯儲主席人事進展，這些因素將決定市場的下一步方向。

美聯儲政策預期迅速傾向寬鬆：12 月降息概率飆至近 80%

美聯儲理事克裏斯托弗·沃勒（Christopher Waller）週一（11月24日）表示，當前的就業形勢偏弱，足以支持在 12 月 9–10 日政策會議上再度降息 25 個基點。他指出，近期數據表明勞動力市場的疲軟並未改善，而通脹雖然出現一些波動，但整體仍處於可控區間，這為進一步放鬆政策提供空間。

沃勒補充稱，隨著進入明年初，美聯儲可能會採取更加依賴於“逐次會議”的方式（meeting-by-meeting），即不再提前明確未來多個季度的路徑，而是依賴每一次數據更新逐步判斷政策走向。

在沃勒講話前，紐約聯儲主席約翰·威廉姆斯（John Williams）也曾表示，美國仍能在“近期”降息而不會破壞其通脹目標。兩位關鍵官員的鴿派論調促使市場迅速調整押注，根據CME的美聯儲觀察工具（FedWatch），12 月降息概率從上周的 30% 急升至近 80%。

不過，美聯儲內部依然存在分歧。部分地區聯儲官員認為，當前核心通脹仍處於“偏高”區間，降息應建立在通脹明確回落至 2% 目標的基礎上，否則可能引發新的價格壓力。

沃勒積極爭取美聯儲主席提名：已與財長 Bessent 會面

除了政策表態之外，沃勒近期因其競逐下一任美聯儲主席而備受關注。現任主席鮑威爾的任期將在 2025 年 5 月結束，特朗普政府正加速推進遴選程式。

沃勒在接受福克斯商業頻道採訪時罕見公開表示，他十天前與財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）舉行了面對面會談，商討其成為候選人的可能性。他形容這是一場“非常良好且富有成效的會議”。

他強調：“他們在尋找一位具有專業能力、豐富經驗並能穩健履行職責的人。我相信我完全符合這些標準。”

根據此前報導，候選人名單已被縮小到五人，包括沃勒，白宮經濟顧問凱文·哈塞特（Kevin Hassett），前美聯儲理事凱文·沃什（Kevin Warsh），貝萊德（BlackRock）全球固定收益投資總監裏克·裏德（Rick Rieder）以及美聯儲監管副主席米歇爾·鮑曼（Michelle Bowman）。

財長貝森特表示，預計特朗普將在感恩節假期後會見三名最終候選人，並爭取在耶誕節前做出正式決定。

人事動態的加速推進，讓市場更加關注美聯儲未來的政策路線和領導風格可能發生的重大變化。

達拉斯聯儲製造業調查顯示商業活動惡化 生產指數卻大幅走強

達拉斯聯儲週一公佈的製造業調查顯示，11 月該地區企業對整體商業環境的看法進一步惡化。綜合商業活動指數從 10 月的 -5.0 下滑至 -10.4，表明企業對宏觀經營環境的悲觀程度有所加深。

勞動力市場指標顯示，企業整體用工人數保持大體持平，但員工工作時長有所增加。就業指數在 11 月幾乎未變，錄得 1.2。價格壓力小幅上升，而工資增速則保持穩定。

企業前景也有所轉弱，公司前景指數下降 6 點至 -6.3。不過，受訪企業對未來仍保持一定樂觀預期。製造業活動六個月後的預期仍處於正值，其中未來產出指數從 10 月的 21.0 大幅上升至 33.7。

值得注意的是，儘管總體商業情緒惡化，但德州工廠的實際生產活動顯著增強。達拉斯聯儲指出，11 月生產指數跳升 15 點至 20.5，顯示企業當前產出明顯加快。

美股：AI 板塊領銜反攻 科技巨頭推動強勢回升

受降息押注飆升與科技股利好推動，週一美股顯著反彈：標普 500 指數上漲 1.6%，納斯達克指數跳漲 2.7%，道指上漲 295 點，漲幅約 0.6%。

（標普500指數小時圖，來源：FX168）

市場焦點集中在人工智慧賽道。Alphabet 因發佈最新 AI 模型 Gemini 3 而勁升 5%。該利好迅速擴散至晶片與算力相關個股：博通（Broadcom）暴漲 9%，美光科技（Micron）上漲 8%，Palantir 與 AMD 分別上漲超過 6% 與 5%。

儘管科技巨頭表現亮眼，但分析人士指出，此輪上漲更多依賴頭部企業驅動，市場缺乏廣泛性支撐，這可能限制反彈的持續力度。

匯市：美元漲跌互現 日元仍處深度承壓狀態

在美聯儲鴿派氛圍下，美元指數小幅回落至 100.17，交投於平盤略下方。

（美元指數小時圖，來源：FX168）

隨著美元回落，歐元/美元微漲至 1.1527，美元/瑞郎下跌 0.2%

但日元繼續成為主要貨幣中表現最脆弱的資產，美元/日元升至 157.07，逼近上周創下的十個月高點 157.90。隨著日元持續貶值，市場關注日本政府是否會在 158–162 區間採取外匯干預。上周日本財務大臣的口頭警告曾短暫提振日元，但效果有限。

加密貨幣：比特幣延續弱勢 資金外流與看跌情緒升溫

加密貨幣反彈：截至發稿，比特幣上漲2.1%，交投於88,632美元一線。少數山寨幣表現更加強勁，如 XRP 上漲約 5%，Solana 上漲約 2.5%，但這並未改變整體市場的疲軟格局。

（比特幣小時圖，來源：FX168）

有分析指出，比特幣此前的弱勢主要來自多方面因素共同作用：首先，美國上市的比特幣 ETF 本月累計淨流出已超過 35 億美元，投資者資金持續撤離頭部產品，對整體價格形成壓力。其次，市場流動性明顯下降，大型機構在近期調整中顯著減倉，使得市場缺乏有力買盤支撐。此外，在衍生品市場中，看跌期權的需求增加，其中 8 萬美元執行價的看跌期權需求甚至超過 8.5 萬美元執行價的期權，顯示市場對更深跌勢具有較高警惕。

從結構上看，比特幣期貨未平倉合約（open interest）相比 10 月高點已經下滑 36%，表明資金參與度顯著下降。鏈上數據顯示，短期持有者的虧損規模正在迅速擴大，他們目前的日均虧損高達 6.3 億美元，為 2022 年市場大崩盤以來最高水準。

這些跡象都表明，比特幣正面臨“頂部密集套牢區”與“下方買盤回饋不足”的雙重壓力，若缺乏新的積極催化，市場可能需要更長時間進行橫盤整理和深度蓄力。

綜上所述，隨著美國進入感恩節周，本周市場成交量預計進一步下降，而任何經濟數據或政策表態都可能放大波動。投資者將重點關注：美國零售銷售與 PPI 是否重現“滯脹風險”，美聯儲內部是否繼續出現政策分歧，美聯儲主席遴選進程是否加速推進，AI 科技股能否保持市場主導地位以及加密貨幣能否在關鍵支撐位穩定下來。

總體而言，美聯儲政策預期的劇烈切換仍是影響全球資產最重要的變數，而低流動性環境可能使市場對任何突發消息的反應更加放大。