上周，在美國財政部長斯科特·貝森特表示凱文·哈塞特是下一任美聯儲主席的熱門候選人後，國際黃金價格從對稱三角形形態中向上突破。此後漲勢持續，而隨著美聯儲預計將在下周降息，並在明年再降息 50-75 個基點，過去兩年支撐金價上漲的同一驅動因素仍在繼續發揮作用。

去年2月的美國CPI報告是一個重要信號。當時，美國通脹依舊高企，市場開始懷疑美聯儲是否能在當年晚些時候降息。2月13日，又一份強勁的 CPI 報告發佈，金價自 2024 年以來首次日線收在 2000 美元下方。

值得注意的是，2000 美元在此前三年半一直是關鍵阻力，多次遏制金價反彈。但當美聯儲在2023年12月首次釋放降息信號後，金價開始在 2000 美元上方震盪，雖然缺乏說服力，但在2024年前六周，這一水準逐漸轉為支撐。

2月的那份 CPI 數據改變了局面，市場對降息的預期被迅速打消。但這種情緒只維持了一天。2 月 14 日，芝加哥聯儲主席古爾斯比在電視採訪中表示，市場不應該因為“一份通脹數據”就恐慌，儘管當時通脹數據已經不止一次偏強。第二天金價重新站上2000 美元並一去不回。這兩天，也是去年金價唯一跌破2000美元整數位的日線收盤。

如今，4000 美元水準成為近期支撐，買方迄今未表現出任何退卻跡象。

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黃金的整理階段

兩年的趨勢在非股市品種中並不常見，但考慮到貨幣政策環境——美聯儲在通脹仍然偏高的情況下持續降息——多頭力量的持續推動使得金價一路走高。不過趨勢並非線性發展，金價的三輪整理階段非常能說明問題，即使基本面偏多的方向未變，持倉結構與市場情緒仍能形成不小的波動。

去年最後兩個月，美國國債收益率大漲、美元走強，而通脹在美聯儲開始降息後反而回升，這令金價停滯不前。還有一種解釋是，比特幣因素：特朗普當選後比特幣飆升，似乎成為另一種吸引非法幣資金流入的資產。但當比特幣衝破10萬美元不久後，黃金強勢突破，在 2025 年初的交易中迅速上漲，最終觸及 3500 美元區域。

在如此大幅上漲後，獲利了結通常會隨之而來，價格會形成一次次更低的高點，因為多頭在反彈走弱時更願意減倉。但如果同時有新買盤在更高的低點進場，這便形成對稱三角形。而當這種結構疊加在此前的上漲趨勢上時，就形成了“看漲旗形”。

這一形態在去年最後兩個月出現過一次，而第二次出現在今年4月，正值特朗普暫緩關稅措施、美國股市重拾漲勢、經濟狀況改善之際。

在那段時期，由於經濟好轉，進一步降息在邏輯上變得較難合理化。但在傑克遜霍爾會議上，鮑威爾終於明確暗示準備降息，這推動金價從第二個旗形區間中突破，並進一步突破 4000 美元關口。

在那波拋物線式上漲中，市場極度單邊，而當金價停滯時，獲利回吐加劇。但值得注意的是，整個過程中金價沒有任何一周收盤跌破 4000 美元，這表明買家持續利用回調加倉。同時，更高的低點再次出現，形成第三個對稱三角形，也就是第3個看漲旗形。

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金價突破：第3個旗形成型的延續

本輪上漲之所以脫離整理區間，是因為上周的消息：現任國家經濟委員會主任的凱文·哈塞特成為下一任美聯儲主席的領先人選。市場普遍認為他極為鴿派，將推動特朗普所希望的降息政策。因此，利率期貨目前定價明年將再降息50-75個基點，而本月還會先降一次。考慮到停擺前公佈的通脹數據仍在 3% 附近，現在的背景與去年 2 月非常相似。

上周五的初步突破延續至週一，熟悉的4250區域再度成為高點。隨後金價回調，並在4154-4161這一此前的阻力區見到支撐。

4250這一水準似乎仍未準備被突破，但下周的美聯儲會議可能成為關鍵影響因素。

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黃金四小時級別觀察

四小時圖值得關注，因為儘管美元疲軟、金價支撐反彈明顯，多頭卻缺乏進一步測試 4250 的意願。這表明“追高”可能存在風險，但 4180 是一個可能的更高低點支撐位。如果該位置失守，4145 區域可能成為探底點，但這需要伴隨明顯的下影線以顯示買盤強勢介入。

如果 4145 也未能守住，那麼下一關注點將是 4100 區域的前阻力-轉支撐帶。若多頭無法穩住該區域，當前的突破恐將演變為失敗，屆時需重新評估走勢。

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