黃金在全球金融體系中的地位已發生根本性轉變。Phinance Technologies 創始合夥人、前貝萊德投資組合經理 Edward Dowd 表示，自今年全球正式實施巴塞爾協議III“終局（Endgame）”銀行監管規則後，黃金已從一種投機交易資產，轉變為真正的“一級貨幣資產（tier-one monetary asset）”，為金價長期走向 1萬美元/盎司奠定基礎。

Dowd在接受 Kitco News 採訪時表示，黃金當前的漲勢實際上是在“重新定價”全球主權債務泡沫終結這一重大風險。

他指出：“當巴塞爾協議III最終落地時，黃金重新成為貨幣……他們把黃金重新列為一級資本資產。”

他指的是 2025 年 7 月 1 日全面生效的監管變化：分配型實物黃金（allocated physical gold）被重新劃分為一級高質量流動性資產（Tier 1 HQLA），銀行可按其 100% 市場價值計入流動性，且風險權重為 0%，這意味著黃金地位與現金、美債等政府債券並列。

Dowd進一步指出：“我們都知道一個大週期即將結束……新的貨幣體系遲早會到來。”

國際清算銀行（BIS）今日警告稱，黃金與美股今年首次在過去 50 年裏同時出現“爆炸性上漲”。自 9 月以來，金價已上漲 20%。

儘管 BIS 警示泡沫風險，Dowd認為“法幣危機即將到來”，黃金將成為避險關鍵資產。

他更基於技術圖形給出大膽預測：“從長期圖形來看，金價最終可能升至1萬美元。”

中國的“吞金之勢”與出口格局巨變

Dowd指出，推動金價結構性需求的核心力量之一來自央行增持，其中尤以中國最為突出。

最新公佈的中國海關數據顯示，中國今年迄今貿易順差已突破 1 萬億美元歷史紀錄，來源主要為對全球南方國家的出口激增，而對美出口在11月暴跌29%，凸顯全球供應鏈與貿易格局的“脫鉤”趨勢。

Dowd稱：“中國對黃金的需求極其旺盛。他們面臨人口懸崖與內部經濟崩塌的風險，國內最聰明、最富有的人都在買黃金。”

不過，Dowd警告投資者不要在“情緒性上漲”階段盲追金價。他提醒，一旦 2026 年出現類似雷曼事件的流動性危機，黃金可能會與股市同步短線回調。

“如果金價跌20%、30%、40%，我會瘋狂買入。黃金是那種每逢回調就該不斷累積的資產。”Dowd表示。

“虛假繁榮”與美國經濟的真實狀況：住房將進入動盪期

Dowd對貴金屬看多的背後，是他對美國經濟的深度悲觀。他認為過去兩年美國 GDP 的韌性是一種“幻覺”，由政府赤字擴張與大規模移民帶來的“虛假需求”推動，而這一機制正在終結。

他指出：“美國政府……等於是通過引入2000萬非法移民並給予補貼來延長這場幻覺。”

隨著邊境政策收緊，這一“刺激”消失，Dowd預測 2026 年美國房地產市場將出現“劇烈動盪”。

美國人口普查局數據顯示，自 2022 年初以來新房許可持續下降；信用卡逾期率則升至 2011 年以來最高。

Dowd表示：“房價必須下跌，也理應下跌。”

AI熱潮也是“幻覺”？Dowd警告AI泡沫與英偉達崩盤風險

Dowd警告科技投資者：當前人工智慧熱潮與 2000 年互聯網泡沫高度相似，AI板塊正形成“牛市陷阱（bull trap）”。

他直指市場領頭羊英偉達（Nvidia），並把其風險與當年思科（Cisco）類比。

Dowd稱：“這輪週期已接近尾聲……英偉達最終可能跌80%。”

歷史數據顯示，思科在 2000 年成為全球市值最高公司後，從峰值暴跌 80%，並花了近 20 年才回到名義高點。

“如果你現在在這些價格買英偉達，我認為你可能要 10 到 15 年才能回本。”他指出。

Dowd還提醒，規模超過 2 萬億美元的全球私募信貸市場正成為金融系統最危險的部分之一，由於估值不透明、流動性極差，系統風險正在快速累積。

他警告稱：“這就像一座疊疊樂塔，一旦抽掉某些關鍵部位，就會觸發連鎖反應。”

保持資本安全，是2026年前的核心策略

面對即將到來的系統性風險，Dowd給投資者的建議非常直接：資本保全優先。

他表示：“我們認為2026年將是極其動盪的金融年份。現金本身就是資產……我會提高現金比例，以在資產價格回落時抓住機會。”