美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC)當地時間週三(12月10日)宣佈將聯邦基金利率目標區間下調25個基點至3.50%–3.75%，符合市場普遍預期。然而，決議公佈後，美元指數應聲下跌，最低觸及98.59，創近一個半月新低，收盤報98.65，跌幅約0.6%，錄得近三個月最大單日跌幅；10年期美債收益率同步下行0.88個百分點至4.192%，同樣創下近一個半月最大單日降幅。
在美元與美債收益率雙雙走弱的背景下，現貨黃金快速收復早盤失地，盤中最低下探4182元/克附近後強勁反彈，最高觸及4238.59美元/盎司，創近三個交易日新高，最終收報4228.47美元/盎司，單日漲幅約0.5%。現貨白銀表現更為亮眼，一舉突破並站穩61美元整數關口，最高觸及61.92美元/盎司，刷新歷史紀錄，今年以來累計漲幅高達113%。週四(12月11日)亞市早盤，現貨黃金窄幅震盪，目前交投於4230美元/盎司附近。
內部嚴重分歧：10∶3投票結果創近年之最
美聯儲本次決議投票結果為10票贊成、3票反對，出現近年來罕見的分裂局面。芝加哥聯儲主席古爾斯比、堪薩斯城聯儲主席施密德主張維持利率不變，而理事米蘭則主張一次性降息50個基點。
最新經濟預測(SEP)顯示，2025年聯邦基金利率中值仍維持在3.00%(即全年再降50個基點兩次)，與9月預測一致；但2026年僅預留一次25個基點降息空間，與此前展望相同。更值得關注的是，部分委員已將2026年利率預測上調，甚至有三位委員認為未來可能需要加息，凸顯美聯儲內部對後續寬鬆路徑的分歧達到近年高點。
鮑威爾發佈會核心觀點：政策已處於良好位置，下一步不太可能加息
美聯儲主席鮑威爾在新聞發佈會上表示，當前利率水準已足以應對多種經濟情景，下一步行動“極不可能”是加息，加息也不在委員們的基線情景之中。同時，他強調委員會將保持高度數據依賴，對1月及之後的政策路徑不予以及時評估，但未給出明確前瞻指引。市場將此解讀為“鴿派暫停”：短期大幅寬鬆概率下降，但降息週期並未徹底結束。
聲明措辭微妙變化：新增“仔細評估新出爐數據”暗示觀望
與11月聲明相比，本次聲明新增一句：“在考慮聯邦基金利率目標區間的任何進一步調整時，委員會將仔細評估即將發佈的數據、不斷演變的前景及風險平衡。”這一措辭歷史上多次出現在降息週期暫緩前夕，被市場視為美聯儲即將進入觀察期的明確信號。
市場最新定價與機構觀點
CME FedWatch工具顯示，2025年1月降息25個基點的概率僅為22.1%，基本與前一日持平；
利率期貨隱含2026年累計降息約50個基點(兩次)，較美聯儲點陣圖的25個基點明顯更鴿；
Angeles Investments首席投資官Michael Rosen指出，聲明突出“勞動力市場疲軟”是本次降息主要理由，市場據此推測寬鬆大門尚未完全關閉；
Mesirow Currency Management高級策略師Uto Shinohara認為，勞動力市場隱憂與關稅可能推升通脹的雙重敘事正共同壓制美元。
白銀崛起的三重驅動
白銀今年以來累計漲幅113%，遠超黃金35%的表現，主要得益於：
1. 光伏、人工智慧數據中心、電動車等領域工業需求持續爆發；
2. 全球礦山供給增長停滯，可供開採年限已降至不足20年；
3. 美國政府將白銀正式列入“關鍵礦產”清單，戰略屬性顯著提升。
地緣風險持續發酵
俄羅斯外長拉夫羅夫表示，若不根除烏克蘭危機根源，問題無法平穩解決，並警告已做好應對歐洲派兵或資產沒收等敵對行為的準備。美國總統特朗普則公開批評澤連斯基“必須現實一點”，並呼籲烏克蘭儘快舉行大選、結束戰爭。地緣不確定性繼續為貴金屬提供潛在支撐。
總結與展望
短期內，美聯儲“鴿派暫停”信號已使市場對明年1月降息的預期大幅降溫，美元跌勢或階段性趨緩，金銀上行動能可能減弱，需警惕高位回調風險。投資者需要留意市場對美聯儲決議的進一步解讀情況，關注市場美聯儲貨幣政策預期的變化。
中長期看，若勞動力市場繼續降溫或通脹意外回落，2026年僅一次降息的保守預測大概率將被下修，從而為貴金屬打開更大上漲空間。尤其是白銀，在工業與避險雙重屬性共振下，歷史新高或僅是新一輪超級週期的起點。
此外，本交易日需要留意美國貿易數據和美國初請失業金人數變動。
(現貨黃金日線圖，來源：易匯通)