金價繼續在4600美元/盎司下方掙扎。然而，一位市場策略師仍預計，在強勁長期基本面的支撐下，到明年第一季度，黃金價格將大幅走高。
WisdomTree大宗商品與宏觀經濟研究主管Nitesh Shah在接受Kitco News採訪時表示，短期波動和不斷變化的宏觀經濟風險，正在提高各國央行出現政策失誤的可能性，而這種背景最終將對黃金構成支撐。
政策失誤風險升溫，黃金長期支撐仍在
Shah表示，儘管地緣政治緊張局勢高企，但黃金作為避險資產的表現仍然不及預期。不過，全球經濟中的潛在風險仍在持續累積，這為貴金屬創造了建設性的環境。
他表示：“黃金目前還沒有完全展現出作為成熟地緣政治對沖工具應有的表現。但許多拋售壓力更多是由更廣泛市場中的清算和保證金動態推動，而不是基本面發生了變化。”
Shah指出，各國央行應對通脹的能力正受到越來越多限制。激進加息可能加劇衰退風險，甚至引發滯脹。這種微妙的平衡提高了政策失誤風險，而這正是推動黃金上漲的關鍵因素。
他說：“央行非常清楚，如果不造成痛苦，利率政策能發揮的空間已經不多。”
與此同時，未來貨幣政策的不確定性，尤其是在領導層和政策優先事項發生變化之際，可能進一步擾動市場。
Shah表示：“如果試圖在短時間內實現過多目標，就可能導致政策錯誤，而這種不確定性可能對黃金構成支撐。”
Shah長期看多黃金：2027年一季度目標5500美元
在政策風險和市場波動的背景下，Shah仍長期看漲黃金。
根據其最新基準情景預測，他預計到2027年第一季度，金價將回到接近歷史高位的水準。
他說：“我預計2027年第一季度黃金將在5500美元/盎司左右。”他補充稱，考慮到強勁的投資需求，他認為這一水準更接近更廣泛區間的下沿。
即便在更偏空的情景下——即通脹回落至2%、美元走強且債券收益率上升——Shah仍預計金價將維持在4630美元/盎司附近。
他表示：“即使在相當偏空的假設下，下行空間也相對有限。風險更多偏向上行。”
白銀同樣看漲，能源轉型需求或帶來額外支撐
Shah也對白銀持建設性看法，不過他承認，工業需求動態為銀價前景增加了一層不確定性。
他預計，到2027年第一季度，銀價可能達到約92.50美元/盎司。若電氣化趨勢和太陽能需求進一步增強，銀價仍有進一步上行空間。
他說：“如果黃金大幅上漲，應該會帶動白銀走高。”他還補充稱，全球推動能源多元化的趨勢，可能支撐白銀長期需求。
衰退風險、政府債務與美元壓力構成多重順風
除貨幣政策外，Shah強調，衰退風險上升也可能成為推動金價上漲的催化劑。
他說：“衰退風險通常會幫助推高金價。如果我們開始看到這種情況出現，那將對黃金非常有利。”
他還指出，政府債務上升以及美元長期承壓等結構性問題，也將成為黃金的額外支撐。
Shah解釋稱：“隨著預算壓力加大，我們可能會開始看到結構性貶值重新出現，而這可能有助於推高黃金價格。”
與此同時，亞洲地區強勁且持續的需求，尤其是來自中國和印度的需求，仍在為黃金市場提供支撐。即便高金價壓制了珠寶消費量，黃金需求並未消失。
Shah表示：“需求並沒有消失，只是發生了轉移。”他指出，在許多地區，黃金仍被視為一種“可佩戴的投資品”。
機構投資者提高黃金配置，央行儲備需求強化長期吸引力
Shah還提到，機構投資者的配置趨勢正在發生變化。許多此前長期低配黃金的機構，如今正在提高黃金的戰略配置比例。
他說：“大多數客戶都認為，他們需要對黃金進行一定的戰略配置。他們意識到，如果沒有黃金，其投資組合的多元化程度是不夠的。”
他解釋稱，黃金正越來越多地被視為傳統固定收益敞口的替代品，尤其是在債券市場自身也面臨波動挑戰的背景下。
最後，Shah表示，持續的地緣政治緊張局勢，以及各國央行越來越多地將黃金作為一種流動性強、中立性的儲備資產，正在進一步強化黃金的長期吸引力。
他說：“我認為，地緣政治風險需要被更多計入價格。”他補充稱，考慮到當前存在的風險，黃金價格“略低於其應處的位置”。
隨著市場波動持續，政策制定者在日益複雜的經濟環境中艱難權衡，Shah預計黃金和白銀仍將獲得良好支撐。
他說：“環境充滿不確定性，而這種不確定性最終會推動投資者轉向黃金。”