黃金屢創新高聽起來像“老生常談”，但各國央行依然在持續增持黃金，即使金價已處於歷史最高水準。

世界黃金協會高級市場策略師Joe Cavatoni上周五在發給 MarketWatch 的評論中表示：“央行依然是持續且有策略的黃金買家，即使在創紀錄的高價位，因為黃金在強化其外匯儲備組合中發揮著關鍵作用。對許多央行來說，這是關於多元化、穩定性以及對其儲備資產的長期信心。”

他補充說：“在持續的地緣政治不確定性、利率預期變化，以及對美元等法定貨幣可靠性的質疑環境下，黃金仍然是一種獨立於任何政府或金融體系的可信價值儲藏手段。我們看到的是央行對黃金看法的結構性變化，而非週期性變化——黃金正成為儲備資產中關鍵且具流動性的組成部分。”

根據世界黃金協會10月3日的數據，全球央行在8月增持19噸黃金，結束7月的月度下滑。

（來源：IMF、WGC、各國央行）

據道瓊斯市場數據，2025 年以來黃金期貨價格已上漲近60%，今年在紐約商品交易所創下48次收盤紀錄。12 月交割的黃金10月16日創下4,304.60 美元的歷史新高。

世界黃金協會報告指出，儘管高價可能在一定程度上抑制了央行的購買力度，但近期買盤放緩並不意味著央行整體上對黃金失去了興趣。

BullionVault 研究總監Adrian Ash表示，央行購金的強勁勢頭“證明央行也會有 FOMO（害怕錯過）的心理”，並“確認即使在金價創紀錄高位，主權國家的買盤需求依然強勁”。他說：“為何要等到金價翻倍再買？”

根據投資研究平臺BestBrokers援引 WGC 與國際貨幣基金組織（IMF）的數據，截至 10 月，美國擁有全球最大黃金儲備——約 8,133.5 噸。這些黃金存放在美國造幣廠位於肯塔基州的諾克斯堡（Fort Knox）、紐約州西點（West Point）和丹佛（Denver）的金庫中，另有少量存放在紐約聯邦儲備銀行。

（來源：WGC、IMF）

前美國造幣廠廠長、現任美國貨幣儲備公司高級 IRA 策略師Edmund Moy表示，美國之所以擁有最多黃金儲備，是因為1933年總統羅斯福要求美國人上繳金幣，以及二戰期間外國以黃金支付美國產品的結果。

他回憶說，美國黃金儲備最高時超過2 萬噸，用於支撐美元。但到1970年代初，其他國家開始懷疑美國發行的美元超過黃金儲備所能支撐的數量，引發將美元兌換為黃金的“擠兌”。1972年，尼克森總統終止了美元兌換黃金，美國黃金儲備自那時起穩定在約8,113噸。

今年8月，購金最多的央行是哈薩克斯坦國家銀行，保加利亞國家銀行和薩爾瓦多中央儲備銀行也加入買方陣營。年內最大買家是波蘭國家銀行，該行“重申了其增加黃金持有量的承諾”。

Moy指出，波蘭、土耳其和捷克共和國已連續24個月增持黃金，中國和印度也在持續增儲黃金——“既是為了增強本國貨幣實力，也是為了降低對美元的依賴”。

他補充說，一些國家（如俄羅斯）希望部分儲備以“免受制裁”的資產形式存在，另一些國家則希望減少對美元的依賴，探索替代性儲備貨幣。增加黃金儲備“將有助於它們在未來貨幣體系演變中取得更有利的位置”。

Moy總結道：“央行在可預見的未來仍將是黃金市場的重要力量。”