週二（8月11日），黃金市場在創下兩個月新高後迅速降溫。現貨黃金亞洲交易時段一度升至4435美元/盎司，但隨著美國經濟數據繼續展現韌性、國際油價大幅上漲重新點燃通脹擔憂，以及市場提高對美聯儲進一步加息的押注，金價隨後明顯回吐漲幅。

美國成屋銷售數據公佈後，黃金一度跌回日內負值區間。現貨黃金盤中最低觸及4356.99美元/盎司，隨後隨著油價從日內高位回落略有反彈，目前交投於4372美元/盎司附近。

（圖源：FX168）

當前黃金走勢正受到三股力量共同牽引：美國經濟韌性削弱降息甚至強化加息預期，中東局勢支撐避險需求，而油價上漲帶來的通脹風險則進一步推高美聯儲維持鷹派政策的可能性。

美國成屋銷售下滑，但仍好於預期

美國全國房地產經紀人協會（National Association of Realtors，NAR）公佈的數據顯示，7月包括獨棟住宅、聯排別墅、公寓和合作公寓在內的成屋銷售總數環比下降1.7%，經季節調整後的年化銷量為406萬套。

儘管銷售環比下滑，但這一結果仍好於經濟學家此前預期的404萬套。與此同時，6月成屋銷售數據從此前公佈的409萬套上修至413萬套，顯示此前美國住房市場的實際表現略強於最初統計。

數據公佈後，現貨黃金迅速回吐部分漲幅，並重新跌入負值區域。對黃金市場而言，住房數據本身通常並非最核心的價格驅動力，但在投資者高度關注美國經濟能否承受高利率環境之際，好於預期的數據強化了經濟仍具韌性的判斷，從而限制了市場對寬鬆貨幣政策的押注。

從地區來看，7月美國東北部成屋銷售環比增長，西部持平，中西部和南部則有所下降。同比來看，中西部和西部銷售增長，東北部和南部基本持平。

NAR首席經濟學家勞倫斯·雲（Lawrence Yun）表示，儘管過去幾個月抵押貸款利率持續上升，美國住房銷售依然表現出“異常穩定”的特徵。截至目前，全年成屋銷售較去年同期增長2.4%。

雲指出，如果平均抵押貸款利率能夠回落至接近6%，美國住房市場“毫無疑問會更加繁榮”。

他同時強調，全國住房市場趨於穩定並不意味著各地表現完全一致，不同地區之間仍存在明顯差異。在一些規模較小的城市，尤其是美國中西部地區，年收入約6萬美元的家庭仍有能力購買當地中位價住房。這意味著，即使在高利率環境下，美國住房市場也並未出現全面承壓，而是呈現出較強的區域分化。

油價本周暴漲逾5%，通脹擔憂重新升溫

相比住房數據，當前對黃金影響更直接的變數來自能源市場。

西德克薩斯中質原油（WTI）週二交投於80.80美元/桶附近，儘管盤中漲幅有所收窄，但本周累計漲幅仍超過5%。油價快速上漲重新喚醒市場對美國通脹壓力的擔憂，並直接影響投資者對美聯儲未來利率路徑的判斷。

此前，弱於預期的7月非農就業報告一度促使市場降低對美聯儲進一步加息的預期。然而，隨著能源價格重新走高，投資者開始擔憂油價可能通過汽油、運輸和生產成本向更廣泛的物價體系傳導。

在這一背景下，美聯儲政策預期再度趨於鷹派。市場目前已經將9月再次加息視為現實風險，CME FedWatch工具顯示，美聯儲9月會議加息的概率已經升至約49%。

對於不提供利息收益的黃金而言，更高的政策利率通常意味著更高的持有機會成本。如果通脹壓力迫使美聯儲進一步收緊政策，美國國債收益率和美元都可能獲得支撐，從而壓制黃金的上行空間。

霍爾木茲海峽談判進入關鍵階段

除了美國經濟和貨幣政策，中東局勢仍是影響黃金和油價的重要變數。

最新消息顯示，卡塔爾方面表示，伊朗與阿曼圍繞重新開放霍爾木茲海峽展開的談判已經進入高級階段，並稱已經從雙方獲得積極回饋。

這一消息一度推動市場降低對能源運輸進一步受阻的擔憂，也促使油價從盤中高位有所回落，進而幫助黃金從4356美元/盎司附近低點出現溫和反彈。

不過，局勢距離真正緩和仍有明顯距離。

伊朗方面表示，除非美國支付戰爭賠償並滿足其他多項條件，否則霍爾木茲海峽不會重新開放。相關要求包括解除制裁、釋放被凍結的伊朗資產、停止軍事威脅以及取消美國海軍封鎖。

美國總統特朗普則針鋒相對。特朗普週一在Truth Social平臺發文稱，美國同樣將向伊朗尋求賠償，理由包括伊朗造成的人員死亡和重傷。

雙方圍繞賠償和制裁問題持續強硬表態，意味著即使外交談判取得一定進展，霍爾木茲海峽局勢仍存在較大不確定性。

這一局面也令黃金處於複雜的雙重驅動之下：地緣政治風險本身有利於黃金的避險屬性，但如果緊張局勢持續推高國際油價，並進一步刺激通脹和美聯儲加息預期，高利率環境又會反過來壓制金價。

美元與美債收益率限制黃金反彈

隨著市場重新評估美聯儲政策路徑，美元指數獲得一定支撐，美國國債收益率也維持在相對高位，使黃金難以延續亞洲時段的強勁漲勢。

從目前市場邏輯來看，黃金面臨的是典型的“避險利多”與“利率利空”之間的博弈。

一方面，中東地緣政治局勢、霍爾木茲海峽風險以及能源供應不確定性繼續為黃金提供避險支撐；另一方面，油價上漲引發的通脹風險以及美國經濟表現出的韌性，均使市場難以押注美聯儲迅速轉向寬鬆政策。

投資者接下來將把注意力轉向週三公佈的美國消費者物價指數（CPI）。如果通脹數據再次表現強勁，美聯儲9月加息預期可能進一步升溫，並推動美元和美債收益率走高，從而對黃金形成新的壓力。

反之，如果CPI顯示通脹壓力有所緩和，市場可能重新削減加息押注，為黃金提供喘息機會。

在CPI公佈之前，美伊關係以及霍爾木茲海峽談判的最新消息，預計仍將主導黃金和原油的短線波動。

技術面：黃金多頭在100日均線附近遇阻

從日線圖來看，黃金短線結構仍然偏向多頭。XAU/USD目前明顯高於位於4148美元/盎司附近的50日簡單移動平均線（SMA），同時仍守在多個關鍵斐波那契回撤支撐位之上。

不過，金價目前正在4389美元/盎司附近的100日均線一帶反復爭奪，該區域已經成為短線多空的重要分界線。

技術指標方面，相對強弱指數（RSI）位於66附近，已經逐漸接近超買區域；平均趨向指數（ADX）略低於30，顯示當前趨勢仍具有一定方向性，但動能正在趨於溫和。

這意味著黃金中期上行結構尚未遭到明顯破壞，但在連續上漲並觸及兩個月高位之後，短線進一步追漲的風險正在上升，金價存在高位盤整甚至繼續回撤的可能。

上行方向，黃金首先需要重新站穩4389美元/盎司附近的100日均線。進一步阻力位於4435美元/盎司，這裏既是本輪週期高點，也是100%斐波那契回撤位置。一旦有效突破4435美元/盎司，多頭才可能打開新一輪上行空間。

下行方向，4351美元/盎司附近的78.6%斐波那契回撤位構成首道支撐。如果該區域失守，下一支撐分別關注4285美元/盎司附近的61.8%回撤位以及4238美元/盎司附近的50%回撤位。

更重要的中期結構支撐位於4148美元/盎司附近的50日均線。只要這一水準沒有被有效跌破，黃金整體偏多格局就仍有望得到維持。

總體來看，黃金在衝擊4435美元/盎司後進入關鍵整理階段。短期市場焦點已經從單純的地緣避險交易，轉向油價、通脹和美聯儲政策預期之間更複雜的博弈。週三美國CPI數據很可能成為決定黃金能否重新挑戰近期高點、還是進一步擴大回調的下一個重要催化劑。